要因①米国株式市場の動向

S&P500は、米国を代表する約500社の株価などをもとに算出され、米国株式市場の時価総額の約80%をカバーしています。そのため、米国株式市場の動向が指数に大きく影響します。

特に、以下のような要因がS&P500の上昇・下落に関係します。

米国の景気、金利、物価や消費の動向などの経済状況（マクロ環境）は、企業の株価に大きな影響を与えます。

当然ながら、株価等から算出する指数にも影響があり、これらはS&P500をベンチマークとする投資信託の基準価額の変動要因になります。

基準価額が下落する場合は、この反対の状況が起こる場合です。

機関投資家など大口投資家の資金の流れも基準価額の変動要因になります。

生命保険会社や年金基金などの機関投資家は、株式市場と債券市場の状況を見ながら、大量の資金を使って双方に投資をしています。

例えば、将来的に景気が悪化すると判断すれば、債券投資の割合を多くするため、株式を売却することもあります。

また、新興国や欧州の株式市場が米国よりも好調であると判断すれば、米国株を売却して、新興国や欧州に資金を振り分ける可能性もあります。

要因②為替（ドル円）の影響

S&P500をベンチマークとする投資信託に組み入れられているのは、米国株式で外貨建て資産です。このような投資信託には為替リスクがあるので、基準価額は為替の影響を大きく受けることになります。

特に、米国のトランプ大統領は、貿易赤字の元凶はドル高にあり、貿易不均衡を解消するにはドル安に誘導すべきと、第一次政権時から繰り返し発言しています。仮に為替がドル安円高方向に進むとなると、基準価額は下落する可能性があります。

また、S&P500指数はドルベースであり、S&P500をベンチマークとする投資信託の場合、委託会社は指数を円換算ベースに計算し直しています。そのため、指数（円換算ベース）では、円高・円安によるズレが生じる点も理解しておきましょう。

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Q.積立投資と一括投資、どっちが良い？

S&P500は、米国を代表する企業から構成される株価指数です。そのため、S&P500をベンチマークとする投資信託は、比較的値動きが大きく、リスクが高い金融商品になります。

できるだけリスクを抑えながら運用するのであれば、少額をコツコツと投資する積立投資がおすすめです。

一括投資は一度のタイミングで大きな額を投資するので、リスクが大きくなりがちです。購入のタイミングを自分で決められる人や余裕資金がある人、長期運用ができる人は検討しても良いでしょう。

積立投資、一括投資、どちらにもメリット、デメリットがあります。自身の投資目的やリスク許容度に合わせて決めることが大切です。

例）低リスク資産との組み合わせ

S&P500をベンチマークとした投資信託の組み入れ銘柄は米国株式のみになります。したがって、S&P500に連動する投資成果を目指す投資信託のみを保有していると、効果的な分散投資ができません。

運用のリスクを小さくするためには、欧州や日本などの先進国株式、先進国債券などを投資先とするファンド、また、格付けの高い債券や貯蓄型保険など、低リスク資産と組み合わせてみましょう。

Q.全世界株式（オール・カントリー）と組み合わせるのはNG？

S&P500指数をベンチマークとするインデックス投信に加えて、MSCI オール・カントリー・ワールド指数 (ACWI)をベンチマークとするインデックス投信を組み合わせて保有するのは、効果的な分散投資とは言えません。

MSCI ACWIは構成する銘柄の国別内訳では米国が約67%（※）を占めています。つまり、これらの指数をベンチマークとするインデックス投信を組み合わせると、保有資産に占める米国株の割合が極端に高くなってしまいます。

市場環境は常に変化しており、過去を振り返ると米国株式だけが運用成果のトップにあり続けたわけではありません。分散投資の意味はここにあります。

運用リスクを軽減するためにも、投資対象が異なる資産やファンドを組み合わせることが大切です。

※（参考：MSCI オール・カントリー・ワールド指数 （ACWI）2024年10月末現在）

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