高リターンの裏に潜む高リスク

NASDAQ100の最大の魅力は、S＆P500を上回る高いリターン実績です。直近10年の年率リターンを⾒ると、NASDAQ-100はS&P500を上回る実績を⽰しています。

例として、NASDAQ-100 Indexの10年年率リターンは20.61%、S&P500 Total Returnは15.92%です。

しかし、この高いリターンの裏には相応のリスクが潜んでいます。NASDAQ100は価格の変動幅（ボラティリティ）が激しく、下落局面ではS＆P500よりも深刻なダメージを受ける傾向があります。

事実、2022年の金利上昇局面では、S＆P500の年間下落率が約18％だったのに対し、NASDAQ100は約33％もの大幅な下落を記録しました。

（参考：Backtesting for the European index investor）

初心者が知らずに始めると危険な理由

投資初心者がNASDAQ100のリスクを理解せずに投資を始めると、深刻な失敗につながる可能性があります。主な理由は、激しい値動きにあります。

例えば、相場が好調な時に多額の資金を一括で投じてしまうと、その後の下落局面で精神的なプレッシャーに耐えきれず、損失を抱えたまま売却してしまう「狼狽売り」に陥りがちです。

2022年には年間で30％を超える下落を経験しており、価格が急落している状況で冷静な判断を保つのは初心者にとって容易ではありません。

また、構成銘柄がハイテク企業に集中しているため、ハイテクセクター全体が不調になると指数も急落する傾向があります。

分散投資のつもりで始めても、実際には特定の分野にリスクが集中していることを知らずに投資してしまう危険性があるのです。

上位10社で約50％を占める極端な集中リスク

NASDAQ100は100社に分散投資しているように見えますが、実態は異なります。構成銘柄のうち、時価総額の大きい上位10社だけで指数全体の約50％を占めるという、極端な集中構造になっています。

エヌビディア、アップル、マイクロソフトといった巨大テック企業の構成比率が高く、これらの企業の株価動向が指数全体に絶大な影響を与えます。仮に、これら数社の業績が悪化したり、規制強化などのネガティブなニュースが出たりした場合、指数全体が急落するリスクを抱えています。

つまり、100社への分散効果は限定的であり、実質的には数社の巨大テック企業に集中投資している状態に近いといえるでしょう。

ハイテク株中心の構成による激しい値動き

NASDAQ100の構成銘柄は、約50％が情報技術（IT）セクターで占められています。通信サービスなど関連分野を含めると、ハイテク関連企業の比率はさらに高まります。

ハイテク株は将来の成長への期待が大きい分、投資家の心理や経済情勢の変化に敏感に反応し、株価が激しく上下しやすい（ボラティリティが高い）性質を持っています。過去にはITバブルの崩壊で大きく下落した歴史があります。

激しい値動きは、安定した運用を求める投資家にとっては精神的負担となり、冷静な投資判断を難しくさせる要因となります。

米ドル建て資産ゆえの為替リスク

日本の投資家がNASDAQ100に連動する商品に投資する場合、円を米ドルに換えて投資することになるため、常に為替レートの変動リスクにさらされます。

たとえNASDAQ100の株価が上昇しても、株価上昇期間中に円高・ドル安が進行すれば、円換算した際の資産価値は目減りしてしまいます。

例えば、1ドル＝150円の時に購入した資産が、売却時に1ドル＝130円になっていた場合、株価の変動がなくても為替だけで約13％の損失が発生する計算です。

一方、円安が進めば為替差益を得られますが、為替の動きを正確に予測することはプロでも困難です。

為替変動の影響を抑える「為替ヘッジあり」の商品もありますが、ヘッジにはコストがかかり、⾦利差などの影響で⻑期リターンを押し下げる場合があります。

配当利回りの低さ｜インカムゲイン狙いには不向き

NASDAQ100の構成企業は、利益を株主への配当に回すよりも、事業の成長のために再投資することを優先する「グロース企業」が中心です。そのため、指数全体の配当利回りは年率0.4～0.7％前後と、1％を下回る低い水準で推移しています。

比較として、米国の主要500社で構成されるS＆P500の配当利回りは概ね1％台前半で推移する傾向にあります。

定期的な現金収入（インカムゲイン）を目的とする投資家や、配当金で生活費を補いたいと考える人にとって、NASDAQ100は魅力的な選択肢とはいえません。

投資の収益は、資産価格の上昇による売却益（キャピタルゲイン）が中心となるため、安定したキャッシュフローを求める投資スタイルには不向きです。

金利上昇局面での脆弱性

NASDAQ100に多く含まれるハイテク企業などの「グロース株」は、将来の大幅な利益成長が株価に織り込まれています。しかし、この評価方法は金利の変動に弱いという性質を持っています。

金利が上昇すると、将来得られる利益を現在の価値に換算する際の「割引率」が高くなります。その結果、企業の理論的な株価が下がりやすくなるのです。

実際に、米国でインフレ抑制のために大幅な利上げが行われた2022年には、グロース株が軒並み売られ、NASDAQ100はS＆P500を上回る下落率を記録しました。

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NASDAQ100に向いている人

NASDAQ100は、リスク特性を理解し、上手く活用できる投資家にとっては魅力的な選択肢です。

以下のような特徴を持つ人は、NASDAQ100への投資を検討する価値があるでしょう。

• 10年以上の長期的な視点で投資できる人
• 価格の急落時にも冷静に対応できる、リスク許容度の高い人
• テクノロジー分野の将来的な成長を強く信じている人
• S＆P500や全世界株式などの安定的な資産（コア資産）をすでに保有しており、ポートフォリオの一部でより高いリターンを狙いたい人

投資に回せる期間が長い20代や30代の若い世代や、資産の一部で積極的にリターンを追求したいと考えている投資経験者が、NASDAQ100の特性を活かしやすいといえます。

NASDAQ100を避けるべき人

一方で、NASDAQ100の高いリスクが自身の投資目的や性格に合わない場合もあります。

以下のような特徴を持つ人は、NASDAQ100への投資を慎重に検討するか、他の選択肢を優先するほうがよいでしょう。

• 価格の変動に精神的なストレスを感じやすい人
• 安定した運用を最優先し、元本割れのリスクをできるだけ避けたい人
• 配当金などの定期的な収入（インカムゲイン）を重視する人
• 教育資金や老後資金など、計画的に準備する必要がある特定の目的資金を運用する人
• 投資経験が浅く、リスク管理に自信がない初心者

退職後の生活資金など「減らせないお金」を運用する場合や、短期的な値動きで一喜一憂してしまうタイプの人は、より分散が効いていて値動きの穏やかな投資先を選ぶことが推奨されます。

コア・サテライト戦略で組み入れる

資産運用の有効な手法の1つに「コア・サテライト戦略」があります。これは、資産の中心となる安定的な「コア」部分と、より積極的にリターンを狙う「サテライト」部分を分けて運用する考え方です。

例えば、資産の70〜80％をS＆P500や全世界株式（オルカン）といった分散の効いたインデックスファンドで固め、残りの20〜30％をサテライト資産としてNASDAQ100に投資します。

こうすることで、ポートフォリオ全体の安定性を保ちながら、NASDAQ100の高い成長性をリターンの上乗せ要因として活用できます。

万が一NASDAQ100が急落しても、資産全体への影響を限定的に抑えることが可能です。

積立投資で時間分散を図る

NASDAQ100のように価格変動が激しい商品に投資する場合、一度に多額の資金を投じる「一括投資」は高値掴みのリスクがともないます。そこでおすすめなのが、毎月一定額をコツコツと購入し続ける「積立投資」です。

積立投資は、価格が高い時には少なく、安い時には多く購入することになるため、平均購入単価を平準化する効果（ドルコスト平均法）が期待できます。これにより、短期的な価格変動に一喜一憂することなく、長期的な視点で資産形成を進めることができます。

相場が下落した局面でも積立を継続することで、将来の価格回復時にリターンを得るチャンスにつながります。

定期的なリバランスでリスクを管理

ポートフォリオにNASDAQ100を組み入れた場合、高い成長性ゆえに、時間とともに資産全体に占める割合が意図せず増加してしまうことがあります。

例えば、当初は資産の20％をNASDAQ100に配分していても、数年後には30％、40％と膨れ上がり、ポートフォリオ全体のリスクが高まる可能性があります。

リスクの偏りを是正するために、年に1回など定期的に資産配分を見直し、元の比率に戻す「リバランス」が欠かせません。

具体的には、値上がりして比率が増えたNASDAQ100を一部売却し、売却資金で比率が下がった他の資産（S＆P500や債券など）を買い増します。

リバランスを行うことで、リスクを取りすぎの状態を避け、規律ある資産運用を継続することができます。

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オルカン × NASDAQ100の組み合わせ方

オルカン（全世界株式）は、米国を中心に先進国や新興国など、世界中の株式に分散投資できる指数です。全体の約6割を米国株が占めており、特に大型IT企業の影響を強く受ける特徴があります。

そこにNASDAQ100を組み合わせることで、米国のハイテク企業への投資比率を高め、成長性をより重視したポートフォリオにすることができます。

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S＆P500 × NASDAQ100の組み合わせ方

S＆P500は米国の主要500社に分散投資できる代表的な株価指数です。金融やヘルスケア、エネルギーなど幅広い業種を含んでいる点が特徴です。

NASDAQ100を組み合わせると、S＆P500よりもITやハイテク企業の比率を高めることができ、より成長株に重点を置いた運用が可能になります。

投資先が偏ると分散効果は弱まる

NASDAQ100、S＆P500、オルカンはいずれも米国株の影響を強く受ける指数です。特に、AppleやMicrosoftなどの大型テクノロジー企業は複数の指数に共通して組み入れられています。

そのため、これらを組み合わせても投資先が似通っている場合、分散投資の効果は思ったほど高くならない可能性があります。

NASDAQ100を取り入れる際は、ポートフォリオ全体の地域や資産のバランスを確認しながら、過度に偏らないよう調整することが大切です。